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                                                      吉林福彩网:實話世經\聯儲超預期寬鬆欲速不達\工銀國際首席經濟學家、董事總經理程 實-广州房地产新闻

                                                      最新资讯 2020年03月28日 21:33

                                                      實話世經\聯儲超預期寬鬆欲速不達\工銀國際首席經濟學家、董事總經理程 實-广州房地产新闻

                                                      實話世經\聯儲超預期寬鬆欲速不達\工銀國際首席經濟學家、董事總經理程 實-广州房地产新闻

                                                      【内蒙古伤医事件】

                                                      圖:伴隨疫情演進π,美國料繼歐洲之後成為新的全球波動之源  「欲速則不達◇﹡,驟進祗取亡↑♂⌒。」3月23日□☆♂,美聯儲宣布推出開放式、不限量的量化寬鬆政策﹡。此舉已是美聯儲短短一月內的第三次超常規行動?☆◇。無論是在速度、力度還是範圍上π,美聯儲的行動都大幅超出市場預期∴∵。短期來看♂,超預期的刺激將強勁提振市場情緒◇♀⌒。但是放眼長遠♀,受制於疫情時期的信息不對稱∟┊♂,超預期的貨幣寬鬆會被視為反向信號π♂△,導致市場以為自身低估了潛藏的經濟金融風險∟∴♀,進而打擊市場的長期信心∴。綜合而言⊿,新冠疫情按下了世界的「快進鍵」♀↑,本次美聯儲的超預期行動正是這一趨勢的體現⊙。受此影響◇∟,全球降息潮將進一步提速⌒,中國經濟金融的「穩定器」效應有望進一步凸顯∵π〇。  疫情衝擊進入下半場▽▽∴。隨着近期新冠肺炎疫情的「震中」從東亞轉向歐美◇♀♀,接踵而至的劇震亦反覆席捲全球金融市場◇▽?。以此為分水嶺♀,本次疫情衝擊進入下半場⊙♀。如果說上半場是中國戰「疫」階段∵,衝擊重心聚焦于中國經濟短期停擺及其對全球產業鏈的輻射?♂◇,那麼下半場則是全球戰「疫」階段﹡,衝擊重心並不局限於全球經濟的供需雙弱⊙☆∟,更將圍繞全球金融大動蕩而進一步升級﹡♂。面對疫情的直接衝擊和次生風險∴,2月中旬至今♂⌒□,各主要經濟體加速出台政策應對♀↑⌒,全球新一輪降息潮和財政擴張潮同步啟動∟◇。3月3日和3月16日⊙,美聯儲連續兩次採用超常規降息∴π,急遽回歸零利率∟,此舉為聯儲百年歷史之首例┊。  用力過猛⊿﹡,背離經濟基本面∴。放置於歷史的坐標系中♂,美聯儲一系列行動所隱含的核心判斷是∵▽⊿,當前疫情對美國經濟的衝擊已等於甚至超過2008年國際金融危機⌒♀⊙。從兩個角度來看♂,這一判斷可能偏離了美國經濟的實際情況↑⊿⌒。  首先♂▽,消費數據是預測美國經濟衰退風險的、較為精準的「金絲雀」▽﹡⊙。當前∟◇,美國消費者信心指數雖然從峰值滑落⊙♀,但是仍位於2015年以來中樞水平的上方↑♀,更遠高於2008年危機前水平♀。這表明♂♂﹡,本次疫情恐慌向實體經濟的傳導節奏並不迅猛□∴。是否需要如此提前用完政策空間♂﹡,值得商榷⊿∟。  其次?,不同於歐洲、日本∵↑◇,美國是全球幾乎唯一的內生增長型國家〇﹡▽,經濟增長依賴於國內市場而非出口↑◇。在目前歐洲成為疫情「震中」、全球貿易承壓的情況下⌒┊,美國經濟受到的外溢衝擊相對較小?∵☆。有鑒於此♂♂,當前美聯儲的政策操作♂,無論是縱向對比與2008年水平⌒,還是橫向對比于當前歐洲、日本的反應﹡,都存在一定程度的超調▽,從而進一步增強了上文所述的風險隱患▽⊙。  市場反彈難以持久  重心錯配∵∵,治標而非治本♀。追根溯源π,雖然當前市場普遍將本次疫情與2000年科網泡沫、2008年國際金融危機相比較☆∟,但事實上三者存在兩方面的本質不同∟⌒,從而決定了政策應對的重心之變∴。  一方面♀□,從風險性質來看↑△⊙,本次疫情是全球性公共衛生危機⊙◇〇,根本的應對政策是防疫抗疫措施⌒♂。貨幣寬鬆只是揚湯止沸﹡,難以釜底抽薪□。尤其是在美聯儲一次性打光「政策彈藥」之後♂⌒□,如果美國本土疫情出現了大幅升級♀π☆,金融市場將因為美聯儲後續政策不足♀,而更加迅速地跌入恐慌之中﹡⊿。  另一方面⌒,從衝擊渠道來看▽▽,經濟金融危機主要打擊需求側⊿♂∴,而疫情在抑制總需求的同時◇┊,更會嚴重破壞供給側﹡⌒。因此□π♂,亟待結構性的刺激政策作用於供給側的修復π⊿⊙。而美聯儲當前的政策操作雖然力度大、行動早⊿,但是局限於總量性和需求側π△。有鑒於此◇▽☆,由於本次政策操作存在顯著的重心錯配⊙⊿,能夠引致市場短期反彈的表象∵∟,難以穩固經濟動力的根本♀┊∟。  從更加宏大的歷史脈絡來看⌒,本次疫情按下了世界的「快進鍵」∟∴▽,一系列重大而深遠的變革正在加速到來♂。本次美聯儲的超預期操作⊿⊙,正是這一進程中的關鍵一環∟。受此影響□〇☆,無論是對於全球還是中國△♀☆,更多的裂變將接踵而至↑。其一〇⊿,全球降息潮將提速推進∴,中國降准之後的降息可能性、必要性、緊迫性正在上升〇⊿∟。其二△⊙∵,隨着中美利差擴大♂,資金流動有利於人民幣資產↑♀⊙。其三♀π♂,伴隨疫情演進以及長短期預期差的兌現〇,美國料將繼歐洲之後□♂,成為新的全球波動之源π↑﹡。而作為率先控制疫情的主要經濟體∵△∴,中國經濟金融的「穩定器」效應將進一步凸顯∵△。

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